近日，鎳、錫兩大有色金屬品種價格相繼因受供給端影響出現大漲，帶動工業品整體走強。而此前表現突出的貴金屬卻忽然熄火，這一起一伏給人強烈信號：市場正在切換攻擊模式。
商品市場這種新變化反映了經濟基本面和市場預期變化，對經濟基本面的另一晴雨表——股市，也有啟發和影響。
鎳、錫上漲并非曇花一現
鎳和錫無疑是*近商品期貨市場的明星。
8月30日，印尼礦業部長佐南于發表對外講話稱，考慮到印尼鎳冶煉項目進展順利，2019年底將全面禁止原礦出口。9月2日午間，印尼能源和礦產資源部（ESDM）宣布，印尼將于2020年1月1日起禁止鎳礦出口。
這則消息成為鎳價暴漲的導火索。9月2日，滬鎳主力強勢封住一字板漲停，當日上漲6%，收報136960元/噸，刷新了上市以來的*高紀錄，此后期價更是一度沖高至150000元/噸附近。實際上，滬鎳價格在近兩個月來已經持續上漲多時，8月至今累計漲幅達30%左右，如果從7月初算起，累計漲幅更是達到40%。
南華期貨研究所鎳及不銹鋼分析師樓丹慶認為，本輪鎳價上漲主要歸因于純鎳的結構性短缺，一直引起市場擔憂的印尼禁礦落下實錘，并且將全面禁止鎳礦出口。在這一前提下，重新考慮供需情況可以發現，鎳的供應短缺將從目前預計的4萬噸左右擴大至10萬噸。相對于2014年時印尼禁礦情況來看，今年市場禁礦前備貨的時間從1年大幅縮短至半年，同時鎳鐵廠常備庫存從2個半月到4個月也縮窄至1個月到2個月，同時下游不銹鋼產量也大幅提升，因此本輪價格上漲驅動較2014年更為強勁。供應的恢復還有待印尼鎳鐵新增產能投產，但預計會比較慢。需求端的負反饋將需要更極端的情況才能往上游傳導，因此預計本輪上漲時間會比2014年時的行情長。
*近兩日，連續拉升的鎳期貨價格稍作休整，另一個品種——錫在迎頭趕上，背后的邏輯也是供給端問題，因為生產廠商宣布聯合減產。
9月3日，國際錫協2019年亞洲錫業周活動在西安舉行。據中證報報道，經過會議充分溝通，中國各與會企業一致同意：中國錫冶煉企業將聯合減產2.02萬噸，以切實維護錫行業的健康發展。隨后，作為全球主要的精錫供應商印尼天馬公司也表示，將減產1萬噸以上。根據此次會議達成的減產共識，后續全球精錫供應將減產3.02萬噸以上，大概占全球年產量的10%左右。
9月5日午間，上市公司錫業股份(000960)發布了一則《關于響應中國錫行業企業聯合減產倡議的自愿性信息披露公告》。公告顯示，為積極響應中國錫行業企業聯合減產倡議，應對錫行業所面臨的原料供應緊張等行業狀況，實現中國錫產業的持續健康發展，公司將實施減產。預計2019年度公司精錫生產量將比全年生產計劃減少10%左右。這一公告等于做實了行業聯合減產的消息。
錫價聞風快速拉漲。滬錫期貨主力合約9月4日、5日上漲近6%，9月初至今一周漲幅達到9%。在亞洲錫業峰會上，廣西華錫集團副總經理黎全透露今年可能減產30%以上。他表示，總體生產計劃方面，實際產量可能比計劃產量減少30%以上，前階段市場的價格下跌和需求不振，對生產還是有比較大的影響。從供應端來看，有可能會有新的礦山投產，但這還需要一段時間才能實現。整體來看，現在錫礦產量大幅減少，緬甸則因戰亂，很多原料出不去，同時，貿易摩擦所引起消費不足，需求端庫存較少，需求也不旺。黎全表示，價格長遠會回暖。
工業品整體反彈
值得注意的是，鎳、錫期貨價格上漲并非個例，事實上整個工業品近期都有由弱轉強的跡象。8月底以來，反映工業品期貨整體走勢的文華工業品指數呈現連續上行。
如果分品種來看，有色金屬在鎳期貨帶動下，整體已經連續三個月反彈，有色老大——銅在連續震蕩后，9月也顯現上漲苗頭。化工板塊今年二季度以來持續下跌，本月出現反彈跡象，商品**——原油已經蠢蠢欲動，中國原油期貨價格重回450元/桶附近，布倫特原油升至60美元/桶以上。
